税友股份(603171)2022年年报点评:收入平稳增长 G-B双业态未来可期
2023-04-18 22:38:51来源:东北证券股份有限公司


【资料图】

事件

税友股份披露2022 年年报,公司实现营业收入16.98 亿元,同比增长5.80%;实现归母净利润1.44 亿元,同比减少37.64%;实现扣非归母净利润1.01 亿元,同比减少42.16%%;实现经营性现金流净额0.90 亿元,同比减少41.68%。

点评:

收入平稳增长,利润短期承压。报告期内,公司营业收入平稳增长,To B SaaS订阅及咨询顾问服务和To G 数字政务业务收入分别同比增长10.20%和0.14%。公司整体毛利率为58.59%,较上年同期减少0.69 个百分点,销售/管理/ 研发费用率分别为17.24%/12.67%/25.39% , 较上年同期增加2.03/0.47/1.81 个百分点,主要系公司加强营销力度、优化人员结构和加大ToG 数字政务业务研发投入所致,这也使得公司整体归母净利润增速有所下滑。

B 端客群分层经营战略初见成效。报告期内,公司推进传统SaaS 订阅模式向服务型SaaS 模式的转型,B 端业务平台活跃用户数量突破700 万,较年初增长21.6%。三大客群业务见成效,中小企业客群/财税代理客群/创新业务客群收入分别为4.9/4.2/1.2 亿元,分别同比增长6.1%/11.3%/32.7%。同时,公司正加强AI 在SaaS 产品及服务运营中的应用,并在年初上线了以NLP、知识图谱、深度学习、情感计算等技术为主的数智化运营体系,有望赋能B端业务,持续增质提效。

金税四期落地推动G 端业务发展。报告期内,公司成功中标金税四期两大核心项目:国家税务总局电子发票服务平台(二期)项目和应用支撑服务平台(第2 包)项目,将建设全国统一电子税务局并构建总省联动的数字化税务服务体系,为G 端业务带来持续收入。此外,公司在税务大数据有着深厚的累积,具有其他政务大数据无法比拟的独特价值,我们认为随着税费大数据应用价值的不断深化,G 端业务将获新增长驱动。

投资建议:给予“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入21.04/25.23/29.82 亿元,同比增长23.91%/19.95%/18.16%;实现归母净利润3.26/4.47/5.76 亿元,同比增长126.79%/36.89%/29.03%。

风险提示:业务推进不及预期。

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